El creador de mercado es su contraparte: qué límites le impone la regulación
Un bróker creador de mercado (market maker) fija sus propios precios de compra y venta y se coloca al otro lado de las operaciones de sus clientes. Gana con el diferencial y, en las posiciones que no cubre, lo que pierde el cliente puede ser su ingreso. Es un modelo legal en mercados regulados, pero con obligaciones: gestionar el conflicto de interés, comprobar que el precio es justo y no vincular la retribución a las pérdidas de los clientes.
La pregunta útil no es si es creador de mercado, sino si puede comprobar sus precios, leer su política de conflictos y retirar su dinero sin obstáculos.
- Cómo funcionaLibro A, libro B y diferencial
- Obligaciones en la UEConflictos, precio justo, ejecución
- Lo que añadió la CNMV en 2023Retribución y captación de clientes
- Señales de alarmaY qué hacer
1. Qué hace el bróker con su orden
- La internaliza (libro B)
- Mantiene su posición en su propio balance: si usted pierde, gana; si usted gana, pierde.
- La cubre (libro A)
- Abre una posición equivalente con un proveedor de liquidez externo y se queda con el diferencial o un recargo.
- Mixto
- Muchas entidades combinan ambos según cliente o posición. El nombre de la cuenta no lo dice; la política de ejecución puede orientarle.
2. Obligaciones en la Unión Europea
| Obligación texto normativo | Contenido | Qué puede hacer usted |
|---|---|---|
| Conflictos de interés (Directiva 2014/65/UE, art. 23) | Identificar y prevenir o gestionar los conflictos; si no basta, revelar su naturaleza y origen en soporte duradero antes de actuar | Pedir el resumen de la política de conflictos |
| Precio justo (Reglamento Delegado 2017/565, art. 64.4) | En productos OTC, comprobar la equidad del precio propuesto con datos de mercado | Comparar sus ejecuciones con otra fuente de precios |
| Ejecución fuera de centro de negociación (art. 66.3.e) | Informar si las órdenes se ejecutan fuera de un centro de negociación y de sus consecuencias, como el riesgo de contraparte | Saber que asume riesgo de crédito frente a la propia entidad |
| Salvaguarda de fondos (Directiva Delegada 2017/593, art. 2) | Fondos de clientes en cuentas identificadas por separado de las de la entidad | Ver fondos segregados |
3. Lo que añadió la CNMV en 2023
La Resolución de la CNMV de 11 de julio de 2023, además de prohibir la publicidad de CFD dirigida a minoristas o al público en general en España, restringe prácticas comerciales como pagar a clientes por traer a otros clientes, las retribuciones vinculadas a los clientes captados o a sus pérdidas y el uso de centros de llamadas. También limita cursos gratuitos y cuentas demo usados para captar minoristas.
Por qué importa Un comercial cuyo sueldo depende de lo que usted pierde tiene un conflicto directo. En España, ese esquema de retribución está restringido para las entidades autorizadas.
4. Señales de alarma
| Señal | Por qué importa | Qué hacer |
|---|---|---|
| Recotizaciones o rechazos casi solo cuando gana | Difícil de conciliar con la mejor ejecución y el precio justo | Registrar órdenes y ejecuciones; reclamar por escrito |
| Un "gestor" le llama para que opere más o al revés | Consejo de su contraparte; en España, las llamadas de captación están restringidas | Dejar de seguir sus indicaciones y verificar para quién trabaja |
| Le bloquean la retirada hasta que pague | Incompatible con la salvaguarda de fondos | No ingresar más; ver la tabla de retiradas en KYC |
| No hay regulador ante quien reclamar | Nadie supervisa sus precios | Comprobar la entidad con la consulta de licencias |
5. Preguntas habituales
¿El creador de mercado siempre apuesta contra mí?
En las posiciones que internaliza es su contraparte por estructura. La regulación no lo prohíbe; exige gestionar el conflicto y precios justos.
¿Es mejor ECN?
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Fuentes
- Directiva 2014/65/UE: art. 23.
- Reglamento Delegado (UE) 2017/565: arts. 64.4 y 66.3.e.
- Directiva Delegada (UE) 2017/593: art. 2.
- Resolución de la CNMV de 11 de julio de 2023 (BOE).