杠杆决定的不是你能赚多少，而是离强平有多近
杠杆是“持仓名义价值 ÷ 所需保证金”。1:100 意味着开 11 万美元的仓位只需约 1,100 美元保证金。盈亏仍按完整的 11 万美元计算，所以杠杆越高，同样的资金能开的仓位越大，价格反向波动一点就可能触发强制平仓。
英国、欧盟和澳大利亚把零售客户主要货币对的杠杆上限定为 30:1，美国是 50:1，日本个人客户是 25 倍。宣传 500:1、1000:1 的，通常是这些规则之外的离岸实体。
1. 同样 1,000 美元，杠杆不同，强平距离差多少 编辑示例
假设 EUR/USD 报价 1.1000，账户净值 1,000 美元，开 1 标准手（10 万欧元，名义价值 11 万美元），每 1 点（0.0001）盈亏约 10 美元。强平按“净值跌到所需保证金的 50%”计算，这是英国、欧盟和澳大利亚零售规则采用的比例。
| 杠杆 | 1 手所需保证金 | 1,000 美元最多可开 | 满仓时，触发 50% 强平前可承受的反向波动 |
|---|---|---|---|
| 30:1 | 约 3,667 美元 | 约 0.27 手 | 约 183 点（约 1.7%） |
| 100:1 | 1,100 美元 | 约 0.9 手 | 约 55 点（约 0.5%） |
| 500:1 | 220 美元 | 约 4.5 手 | 约 11 点（约 0.1%） |
计算方法：满仓时所需保证金等于净值，强平线是保证金的 50%，所以可承受亏损约为净值的一半（500 美元）；可承受点数 = 500 ÷ 每点价值（手数 × 10 美元）。同样在 500:1 下，如果只开 1 手，所需保证金 220 美元，可承受亏损为 1,000 − 110 = 890 美元，约 89 点。可见杠杆上限限制的是你最多能开多大仓位，真正决定强平距离的是你实际开的仓位大小。
编辑说明 高杠杆本身不会让行情对你更有利。它只是允许用更少的保证金开更大的仓位；只要仓位开大了，强平就更近。
2. 主要监管地区的零售杠杆上限
| 地区 | 主要货币对 | 其他品种 | 依据 规则原文 |
|---|---|---|---|
| 欧盟 | 30:1 | 非主要货币对、黄金、主要股指 20:1；其他商品和非主要股指 10:1；个股 5:1；加密货币 2:1 | ESMA 2018 年产品干预措施，CFD 部分自 2018-08-01 起适用，后由各成员国监管机构转为本国规则 |
| 英国 | 保证金不低于 3.33%（约 30:1） | 主要股指、非主要货币对、黄金 5%；非主要股指和黄金以外的商品 10%；个股及其他 20% | FCA 手册 COBS 22.5.11R |
| 澳大利亚 | 30:1 | 非主要货币对、黄金、主要股指 20:1；其他商品和非主要股指 10:1；股票 5:1；加密资产 2:1 | ASIC 差价合约产品干预令，2021-03-29 生效，已延长至 2027-05-23 |
| 美国 | 保证金不低于名义价值 2%（50:1） | 其他货币对 5%（20:1） | 17 CFR 5.9(a)(1) |
| 日本 | 个人客户保证金率 4% 以上（25 倍以下），2011 年 8 月起 | 法人客户另有按历史波动计算的规则 | 金融厅 2018-02-13 说明资料（内阁府令修订经过） |
这些上限只适用于对应地区持牌机构的零售客户。专业客户可以使用更高的杠杆，但同时会失去部分零售保护。澳大利亚的产品干预令将在 2027-05-23 到期，除非 ASIC 重新制定，届时需重新核对。
3. 强平规则：亏到哪里会被自动平仓
- 英国：零售客户的账户净值不得低于维持持仓所需保证金的 50%，跌破时机构须在市场条件允许时尽快平仓（COBS 22.5.13R）。
- 欧盟和澳大利亚：同样按账户统一在保证金的 50% 强平，并配套负余额保护。
- 离岸实体：强平比例由平台自行规定，常见写法是“保证金比例低于某个百分比时强平”。开户前要在客户协议里找到这个数字。比例越低，强平越晚，亏损可能越接近全部本金。
4. 中国境内读者需要先知道的规定
中国证监会、国家外汇管理局、国家工商行政管理局、公安部 1994 年联合发布的《关于严厉查处非法外汇期货和外汇按金交易活动的通知》（证监发字〔1994〕165 号）规定：未经批准擅自开展外汇期货和外汇按金交易属于违法行为；客户委托未经批准登记的机构进行这类交易，无论以外币还是人民币作保证金，也属违法行为；未经批准从事这类交易的双方不受法律保护。
据媒体 2018-08-31 报道，中国互联网金融协会当时发布的风险提示称，中国人民银行、银保监会、证监会、国家外汇管理局及其分支机构“未批准任何机构在境内开展或代理开展外汇按金业务”。
实际含义：境外平台对中国境内居民提供的高杠杆账户，发生纠纷时你很难依靠国内法律追回资金，境外监管也往往不覆盖它分配给你的离岸实体。
5. 开户前，用杠杆数字反查签约实体
- 记下平台给你的最高杠杆。如果超过上表中你看到的那个监管机构的上限，你开户的就不是那个监管机构下的零售账户。
- 在客户协议里找签约公司全称和注册地。与监管登记册上的公司逐字比对，可用 牌照查询 对照 FXCN 收录的记录。
- 找强平比例和负余额条款。两项都写不清楚的，按“可能亏光本金并倒欠”来评估风险。
- 先算清楚仓位再交易。用第 1 节的公式算出你的仓位离强平还有多少点，再决定开多大的仓。
6. 常见问题
杠杆低就一定更安全吗？
不一定。上限低只是限制你最多能开多大仓位。如果在 30:1 下用满保证金，强平距离依然很短。风险取决于仓位相对净值的大小。
为什么同一个品牌，有的账户 30:1，有的 500:1？
它们通常属于同一集团下的不同公司，受不同地区规则约束。高杠杆账户往往由离岸实体提供，适用的保护也不同。
申请成为专业客户能提高杠杆，有什么代价？
你会失去零售客户的部分保护，例如杠杆上限、统一强平比例，以及部分地区的负余额保护和赔偿资格。
来源与仍待核实
- ESMA：最终产品干预措施（2018-06-01）：杠杆上限、50% 强平、负余额保护、适用日期。
- FCA Handbook COBS 22.5：22.5.11R 保证金比例；22.5.13R 强平。
- ASIC 22-082MR：产品干预令延长至 2027-05-23；ASIC 20-254MR：分品种杠杆上限。
- 17 CFR 5.9：零售外汇保证金 2% / 5%。
- 日本金融厅 2018-02-13 资料 3：个人外汇保证金规制经过。
- 国家外汇管理局网站公开的证监发字〔1994〕165 号通知全文。
- 凤凰网财经 2018-08-31 报道：中国互联网金融协会风险提示（媒体转述）。